قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع 50 نقطة أساس

رفعت لجنة السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الهندي (MPC) بالفعل سعر السياسة الرئيسي بمقدار 140 نقطة أساس منذ مايو إلى 5.4٪. منذ آخر اجتماع للسياسة ، ارتفع تضخم التجزئة إلى أكثر من 7٪ مرة أخرى وانخفضت الروبية 9.5٪ على أساس سنوي ، مع تسارع الضغط على العملة بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الأسبوع الماضي.

وقالت راديكا راو ، كبيرة الاقتصاديين في بنك DBS: “أدت التحولات في بيئة السياسة العالمية إلى إضعاف المعنويات إلى حد كبير ، وهو ما كان سلبيًا بالنسبة للعملات ، مما يعقد معركة صانعي السياسة بشأن التضخم”.

وأضافت: “في حين أن التدفقات الحساسة للمعدلات تشكل جزءًا صغيرًا من ملكية السندات بشكل عام ، فإن السلطات ستكون حريصة على الدفاع ضد المخاطر غير المباشرة من التطورات العالمية”.

لامس الفارق بين عائدات السندات الهندية والأمريكية لأجل 10 سنوات أدنى مستوى له عند 360 نقطة أساس الأسبوع الماضي ، وهو أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2009.

نظرًا لارتفاع معدل الأموال الفيدرالية إلى 4.6٪ بنهاية عام 2023 وفقًا لمخططه النقطي ، فإن الفجوة بين معدل السياسة في الولايات المتحدة والهند ستضيق أيضًا.

يُنظر إلى بنك الاحتياطي الهندي (RBI) حاليًا بإيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا عند 6٪ ، وفقًا لآخر استطلاع لـ RBI ، لكن سوق المقايضات الليلية (OIS) يتوقع أن يرتفع المعدل إلى 6.5٪.

وهذا يعني اختلاف سعر الفائدة في نطاق 150-200 نقطة أساس ، وهو أقل بكثير من المتوسط ​​طويل الأجل البالغ 500 نقطة أساس خلال الفترة من 2002 إلى 2022.

وقال دويتشه بنك في مذكرة حديثة: “فروق الفائدة مهمة أيضًا ولا يمكن تجاهلها ، لا سيما عندما يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي في خضم دورة رفع أسعار الفائدة العنيفة”.

“اختراق الروبية فوق مستويات 80 ، على الرغم من التدخل الاستباقي لبنك الاحتياطي الهندي في أسواق العملات ، يفتح المجال لمزيد من الانخفاض في القيمة في الأشهر المقبلة. وأضاف البنك أن هذا من المرجح أن يكون تضخميًا على الهامش وسيستحق رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في هذه المرحلة.

عمل فردي غير محتمل

قال فيفيك كومار ، كبير الاقتصاديين في QuantEco Research ، إنه في حين أن لجنة السياسة النقدية قد تزن زيادة أكبر في سعر الفائدة في اجتماعها في سبتمبر ، إلا أن المعدلات في الهند قد لا ترتفع بشكل حاد كما هو الحال في الأسواق المتقدمة خلال الدورة الحالية.

فروق أسعار الفائدة مهمة لاقتصادات السوق الناشئة. ومع ذلك ، نظرًا لأن تضخمنا الفعلي مقابل فجوة الهدف ليس واسعًا كما هو الحال في الولايات المتحدة ، فمن غير المرجح أن يترجم الإكراه إلى استجابة فردية من لجنة السياسة النقدية “.

كان التضخم في الهند أعلى من النطاق المستهدف الذي حددته لجنة السياسة النقدية 2٪ -6٪ لمدة ثمانية أشهر متتالية حتى أغسطس.

وقال كومار إن زيادة سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس يوم الجمعة كان لها ما يبررها بغض النظر عما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي.

مع اختراق الروبية مستوى 80 النفسي ، ارتفعت الرهانات على المزيد من الضعف. يتوقع المحللون أن يواصل بنك الاحتياطي الهندي (RBI) التدخل ببيع الدولار لمنع التقلب المفرط ولكن رفع أسعار الفائدة قد يساعد أيضًا.