الاكتتابات العامة وفيرة ولكن معدل الفشل يثقل كاهلها: يرى المستثمرون خسائر في 40٪ من العروض

بينما كانت الأسواق الثانوية تكافح في الآونة الأخيرة ، كانت الأسواق الأولية في حالة تأرجح. مع قائمة طويلة من القضايا قيد الإعداد ، فإن سوق الاكتتاب العام ، الذي حقق بالفعل رقمًا قياسيًا جديدًا مع 42 اكتتابًا أوليًا جمعت أكثر من 72300 كرور روبية لأول مرة في أي سنة تقويمية ، من المقرر أن يصل إلى 1 كرور روبية. -حجر الحجر في السنة التقويمية 2021. هذا على عكس ما يقرب من 18500 كرور روبية تم جمعها خلال الأشهر العشرة في العام الماضي.

النقطة المثيرة للاهتمام هي أن معدل الفشل – المحدد على أنه نسبة من الإصدارات التي يتم تسعيرها بسعر أقل من سعر الإصدار – مرتفع في كل من الشرائح الأعلى والأدنى ، حسبما قالت Care Ratings. عند مستوى 1000 كرور روبية زائد ، يتم تسعير 25 في المائة بخصم بينما يقع 61 في المائة في النطاق الأدنى في هذه الفئة. فئة 500-1000 كرور روبية لديها أدنى معدل فشل بواحد فقط من 13. وهي 267 في المائة لمجموعة 100-500 روبية و 40 في المائة لفئة 10-100 روبية.

Aditya Birla Sun Life AMC ، التي عرضت أسهمًا بسعر 712 روبية ، يتم تسعيرها الآن بسعر 647.60 روبية. CarTrade Tech ، التي أصدرت أسهمًا بسعر 1،618 روبية ، أصبحت الآن عند 1،166 روبية. يتم تداول Windlas Biotech بسعر 310.95 روبية مقابل سعر الاكتتاب العام الأولي البالغ 460 روبية. ومع ذلك ، فإن Paras Defense ، التي عرضت أسهمًا بسعر 185 روبية ، يتم تداولها الآن بسعر 815 روبية. أما AMI Organics ، التي قامت بتسعير الاكتتاب العام الأولي عند 610 روبية ، يتم تداولها الآن بسعر 1،057 روبية في البورصات.

ومن ثم يظهر التحليل أن الازدهار في سوق الاكتتابات الأولية قد سار بالتزامن مع ذلك في السوق الثانوية. وقالت شركة التصنيف إن هناك المزيد من التنوع في الصناعات التي رفعت الأسهم وانتشرت بشكل جيد في جميع القطاعات على عكس سوق الديون.

ومن المثير للاهتمام ، أن 87 شركة ، التي رفعت رأس المال ، تقع في جميع النطاقات وليس هناك تحيز من حيث الحجم. كان أداء هذه الأسهم مختلطًا من حيث السعر الحالي بالنسبة لسعر الإصدار. في حين أن 40 في المائة يقدمون عروض أسعار بسعر مخفض ، فإن هذا يشهد في معظم نطاقات حجم الإصدار ، وبالتالي لا يمكن أن يكون هناك استنتاج بشأن ما إذا كان الحجم مهمًا أم لا. ومع ذلك ، تميل أحجام المشكلات الأصغر إلى تحقيق معدل فشل أعلى مقارنة بالنطاقات الأخرى.

لا يكسب المستثمرون الذين يستفيدون من طريقهم إلى الاكتتابات العامة إلا إذا كانت الشركة تسجل بعلاوة أكبر مقارنة بتكلفة التمويل. ومع ذلك ، في النصف الثاني من عام 2021 ، تم إدراج 25 في المائة من الاكتتابات الأولية بسعر مخفض ، مما أدى إلى خسائر للمستثمرين وزيادة المخاطر على الممولين. هذا ، إلى جانب تحرك بنك الاحتياطي الهندي لامتصاص السيولة الزائدة عن طريق مزادات VRRR ، أدى إلى تضاعف تكاليف الاقتراض تقريبًا في الوقت الحالي.

مع ارتفاع معدلات الإقراض ، من المرجح أن يكون الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية (HNIs) أكثر حذرا وانتقائية في الاكتتابات العامة التي يطبقونها. وقال شاه: “لذلك ، قبل الاكتتاب ، يجب على مستثمري التجزئة تحليل ليس فقط مكاسب الإدراج المحتملة ، ولكن أيضًا أساسيات وتقييمات الاكتتابات الأولية ، والبحث عن شركات قوية ذات قصة نمو هيكلية مقنعة طويلة الأجل”.

من ناحية أخرى ، قالت مؤسسة التصنيف والبحوث الهندية (Ind-Ra) إن البنك الاحتياطي الهندي (RBI) يضع حدًا للمقترض الفردي للشركات المالية غير المصرفية (NBFCs) إلى 1 كرور روبية لتمويل الاكتتاب العام سيؤثر على زيادة الاكتتاب في الاكتتابات العامة الأولية. وتقليل اصدار الاوراق التجارية.

وقالت الوكالة إن هذا التقييد يمكن أن يقيد استخدام تمويل الاكتتابات العامة كأداة من قبل HNI والمؤسسات الكبيرة للمشاركة في سوق الأسهم وكسب مكاسب الإدراج ، إلى جانب خفض الاشتراكات في الاكتتابات الأولية المقبلة بعد تنفيذ اللوائح.

اقتصرت فرصة تمويل الاكتتاب العام على عدد قليل فقط من الشركات المالية غير الربحية الكبيرة ، وقد ينتهي الأمر بهذه اللائحة إلى توزيع الأعمال بين العديد من اللاعبين. وتعتقد الوكالة أيضًا أن بعض الشركات ستدرس تقديم خطط الاكتتاب العام ، مما يؤدي إلى زيادة خط أنابيب الاكتتاب العام ، قبل أن تدخل اللائحة حيز التنفيذ في 1 أبريل 2022.