الارتفاع إلى أعلى مستوى له في خمسة أشهر ، بلغ معدل تضخم التجزئة 7.41٪ في سبتمبر ، مدفوعًا بشكل أساسي بارتفاع تضخم أسعار الغذاء الذي قفز إلى أعلى مستوى في 22 شهرًا. كما عكست البيانات الصادرة بشكل منفصل عن الإنتاج الصناعي نشاطًا اقتصاديًا قاتمًا ، حيث انخفض إنتاج المصنع استنادًا إلى مؤشر الإنتاج الصناعي إلى المنطقة السلبية بعد فجوة 17 شهرًا إلى (-) 0.8 في المائة في أغسطس.
يضاعف هذا من مشكلة بنك الاحتياطي الهندي ، الذي يتعين عليه كبح جماح التضخم مع عدم إعاقة النمو. خفضت العديد من الوكالات ، بما في ذلك البنك الدولي وصندوق النقد الدولي ، بالفعل توقعات النمو في الهند إلى أقل من 7 في المائة للسنة المالية الحالية. ومن المقرر أن يجتمع بنك الاحتياطي الهندي ، الذي رفع أسعار الفائدة بمقدار 190 نقطة في الأشهر الخمسة الماضية إلى 5.90 في المائة ، في ديسمبر لمناقشة واتخاذ قرار بشأن حركة السعر.
يمثل تضخم التجزئة عند 7.41 في المائة لشهر سبتمبر الشهر التاسع على التوالي (أو ثلاثة أرباع) من معدل التضخم الرئيسي الذي يظل أعلى من الحد الأعلى لهدف بنك الاحتياطي الهندي البالغ 4 +/- 2 في المائة ، وثلاث سنوات من البقاء فوق 4 في المائة ، وفقًا للبيانات الصادرة عن مكتب الإحصاء الوطني يوم الأربعاء.
وبهذا ، سيتعين على بنك الاحتياطي الهندي أن يكتب إلى الحكومة في خطاب يشرح أسباب إخفاقه في إبقاء التضخم تحت الهدف ، كما هو مطلوب بموجب اتفاقية إطار السياسة النقدية الموقعة بين بنك الاحتياطي الهندي ووزارة المالية الاتحادية.
انخفض الإنتاج الصناعي ، الذي يمثل 77.6 في المائة من وزن الاستثمار الدولي ، بنسبة 0.7 في المائة في أغسطس ، في حين تقلص أيضًا السلع الاستهلاكية المعمرة والسلع الاستهلاكية غير المعمرة – وهو مؤشر للسلع الاستهلاكية سريعة الحركة – بنسبة 2.5 في المائة و 9.9 في المائة. ، على التوالي ، مما يشير إلى انخفاض الطلب على الاستهلاك.
ومع ذلك ، نما إنتاج السلع الرأسمالية بنسبة 5 في المائة في أغسطس ، مما يشير إلى زيادة النفقات الرأسمالية من قبل حكومة الاتحاد التي نمت بنسبة 46.81 في المائة على أساس سنوي خلال الفترة من أبريل إلى أغسطس 2022.
قال الخبراء إن الانتعاش الصناعي لا يزال هشًا وأن التراجع في أغسطس بعيدًا عن الواقع نظرًا لأن هذه الفترة عادة ما تشهد انتعاشًا في تخزين المخزونات قبل موسم الأعياد القادم. “النمو السلبي في معمرة المستهلك أمر محير بعض الشيء حيث عادة ما يقوم المصنعون المستهلكون الدائمون في هذا الوقت بتكثيف إنتاجهم لإنشاء مخزون كافٍ لتلبية الطلب في موسم المهرجانات القادم. يشير نمط النمو عبر التصنيف القائم على الاستخدام إلى أن الطلب الاستهلاكي من المرجح أن يشهد المزيد من الرياح المعاكسة في الأشهر المقبلة من ارتفاع التضخم وانعكاس دورة أسعار الفائدة ، ولكن الطلب على السلع الرأسمالية / البنية التحتية قد يستمر في الحصول على الدعم من النفقات الرأسمالية الحكومية المستمرة الإنفاق. وقال سونيل كومار سينها ، الخبير الاقتصادي الرئيسي في تصنيف الهند ، إن هذا يعزز وجهة نظرنا بأن الانتعاش الصناعي المستمر لا يستمر فقط في كونه هشًا ولكنه ليس واسع النطاق أيضًا.
لماذا يواجه RBI مهمة صعبة
يواجه الاقتصاد العديد من الرياح المعاكسة – ارتفاع الواردات وارتفاع أسعار النفط الخام والضغط على العملة. قد يضطر بنك الاحتياطي الهندي إلى الاستمرار في تشديد السياسة النقدية حتى مع الجذور الحكومية لمعدلات نمو أعلى.
للمضي قدمًا ، قال الخبراء إن المؤشرات عالية التردد قد تحسنت في سبتمبر ومن المرجح أن تدعم الالتقاط في IIP. “تحسن النمو السنوي لمعظم المؤشرات عالية التردد المتاحة في سبتمبر 2022 مقارنةً بأغسطس 2022 ، في خضم بداية موسم الأعياد ، مثل إنتاج شركة Coal India Limited ، وتسجيل المركبات ، وتوليد الكهرباء ، وحركة شحن الموانئ ، والشحن بالسكك الحديدية. وقال أديتي نايار ، كبير الاقتصاديين ، ICRA:
وارتفع تضخم أسعار المواد الغذائية ، مقاسا بمؤشر أسعار المواد الغذائية المجمع ، إلى 8.60 في المائة في سبتمبر ، ارتفاعا من 7.62 في المائة في أغسطس و 0.68 في المائة قبل عام. وبلغ معدل التضخم في المناطق الريفية 7.56 في المائة ، وهو أعلى من التضخم الحضري الذي بلغ 7.27 في المائة في سبتمبر ، مع تضخم أسعار الغذاء عند 8.53 في المائة و 8.65 في المائة على التوالي. وارتفع تضخم الحبوب إلى 11.53 في المائة في سبتمبر من 9.57 في المائة في الشهر الماضي ، في حين زاد تضخم الخضروات إلى 18.05 في المائة من 13.23 في المائة. وارتفع تضخم الملابس والأحذية إلى 10.17 في المائة في سبتمبر من 9.91 في المائة قبل شهر ، في حين انخفض تضخم الوقود والضوء إلى 10.39 في المائة من 10.78 في المائة. بين الولايات ، سجلت ولاية البنغال الغربية أعلى معدل تضخم في سبتمبر (9.44 في المائة) وتيلانجانا (8.67 في المائة) وماديا براديش (8.65 في المائة).
على الرغم من التأثير الأساسي المواتي المرتفع في الشهر المقبل فصاعدًا ، فقد يرتفع معدل التضخم إلى أكثر من 6 في المائة بالنظر إلى هطول الأمطار الغزيرة في الآونة الأخيرة في أوائل أكتوبر ، مما يمهد الطريق لرفع سعر الفائدة مرة أخرى من قبل بنك الاحتياطي الهندي في ديسمبر. ارتفع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين كما كان متوقعًا في سبتمبر ، بقيادة أسعار المواد الغذائية ، بينما يتتبع أكتوبر أيضًا ما يزيد قليلاً عن 6٪. وقال راهول باجوريا ، كبير الاقتصاديين في الهند ، باركليز: “سيكافح بنك الاحتياطي الهندي لإيقاف دورة رفع أسعار المستهلكين مؤقتًا إذا ظل مؤشر أسعار المستهلكين بعيدًا عن الهدف ، مما يؤدي إلى تحويل ميزان المخاطر نحو رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر”.
ومن المتوقع أن تعقد لجنة السياسة النقدية اجتماعا خاصا لمناقشة وصياغة الخطاب الذي سيتم إرساله إلى الحكومة. في الشهر الماضي ، قال محافظ بنك الاحتياطي الهندي ، شاكتيكانتا داس ، إن البنك المركزي يعتبر الاتصال بالحكومة لفقدان أهداف التضخم بمثابة اتصال مميز ولن يتم نشره على الملأ.
